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11，聪明投资者：什么是高质量证券？赵鹏飞：首先，要商业模式特别好。商业模式看两点：一要有定价能力；二要有轻资产扩张能力，现在或未来一定要有持续产生现金流的能力。好公司都是轻资产扩张，而且定价能力是最高的。我制造业买的少，因为制造业大部分公司的商业模式的确太差。
基金管理人保证本清算报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。基金托管人于2018年3月27日复核了本清算报告的财务数据内容，保证所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。二、产品说明■三、清算报告编制基础本基金的清算报告是在非持续经营的前提下参考《企业会计准则》及《证券投资基金会计核算业务指引》的有关规定编制的。
1.1 美股牛市第一次终结（2000年—2002年10月）1.1.1科技股泡沫破灭和经济快速下行导致第一次美股牛市终结这次美股牛市终结从2000年开始，持续到了2002年的10月中旬，历经时间长达两年有余，美三大股指开始下跌时间有所差异，但止跌时间几乎一致。具体来看：在本次长时间的下跌过程中，标普500指数从2000年9月初的阶段性高点位1530.09点，一路下跌至2002年10月中旬的768.63点，跌幅49.77%；道琼斯工业指数从2000年1月中旬的高位11750.28点，震荡下跌至2002年10中旬的7197.49点，下跌幅度达38.75%；作为这一次美股牛市终结的重要诱发因素科技股泡沫，反映了新兴科技板块的纳斯达克指数更是从2000年3月中旬的5132.52点高位，快速下跌至2002年10月中旬的1108.49点，跌幅高达78.04%。
当时在券商投研一体，相当于给投资经理荐股，我推荐的第一只股票是中国远洋，跌了好多。2，聪明投资者：是不是对你很有教训？赵鹏飞：当时给我一个很深的体会，哪怕PE（市盈率）很低，但上市公司的发展阶段才是最重要的。这是做投资很容易犯的错误，但现在还在犯和中国远洋一模一样的错误，只是股票的名字改了，都是对行业的发展阶段不够理解。
赵鹏飞：我是有点自下而上的，不是基于宏观进行选择，越宏观的东西出错概率越大，越微观的东西确定性越大。有一点很有意思，我发现，当公司和行业的逻辑不一致的时候，公司的逻辑往往是错的。你觉得行业不行了，但是公司没事。后来过了半年，发现其实它也有事，这时候股价已经跌了40%。
新时代证券首席经济学家潘向东指出，货币政策稳健中性基调未变，此次降准是流动性“锁短放长”延续。降准后，短期内长短端利率都会下行。央行可能继续“锁短放长”流动性。降准有利于缓解企业信用收缩，也有利于高等级企业信用债收益率下降。对人民币汇率影响有限
